[股市纵横] 寿险行业2011年投资策略：投资环境向好

寿险行业2011年投资策略：投资环境向好

　　继2009年寿险公司进行业务调整后，2010年各保险公司采取措施，在银保领域继续重点发展期缴业务，在个险领域重点发展期限长、保障程度高的分红险业务。保费增速较快，质量稳健提升。

　　从银保渠道来看，各公司继续去年以来的业务转型，银保期缴比例在去年的基础上继续保持高速增长。对太保来说，银保期缴率保持去年的发展水平，在银保总保费高速增长的推动下，银保期缴保费收入规模同比增幅大。

　　对中国平安(60.38,0.61,1.02%)来说，公司压缩了银保总保费的增长速度，由于银保期缴率有所提高，因此期缴保费提高速度快。中国人寿(23.36,0.18,0.78%)的银保期缴比例在去年的基础上继续提高，因此，银保期缴保费增速也保持了可观的增长。

　　从产品结构上来说，由于对2010年的投资收益预期不高，各家公司的产品主要以分红险为主，压缩了万能险，同时传统险种也有所萎缩。分红产品与万能险相比，由于保障成分高，产品透明程度低，同业竞争程度低，边际利润率高，因此成为保险公司重点鼓励销售的产品。

　　利息走势与债券价格走势具有明显的负相关性。随着利率提升，债券将面临价格下跌的压力。随着加息周期的开始，以及通胀预期的增强，债市走势见顶回落，债券收益率逐渐上升。尤其是长债收益率上升速度较快。

　　鉴于西方国家持续的宽松货币政策，我国资本市场面临的流动性环境相对宽松，股票市场依然有较好的投资机会，因此给予保险行业跑赢大市的投资评级，给予中国平安、中国太保(24.46,0.13,0.53%)“推荐”的投资评级。